Bank of England presenterar sin vision för tillsyn av Sterling-stablecoins

När Bank of England publicerar ett konsultationsdokument med ett förord av guvernör Andrew Bailey uppmärksammar finansbranschen detta. Novemberdokumentet från 2025 om sterlingdenominerade systemviktiga stablecoins är inget undantag — det representerar centralbankens hittills mest detaljerade vision för hur digitala betalningstoken bör regleras i Storbritannien.

Stablecoins som betalningsinfrastruktur

Kärnan i bankens förslag är enkel: stablecoins som blir allmänt använda för vardagsbetalningar kan utgöra risker för den finansiella stabiliteten i Storbritannien och behöver därför regleras i proportion till den risken. Detta är inte en teoretisk oro. De globala transaktionsvolymerna för stablecoins översteg 33 biljoner dollar 2025, och Bank of England positionerar sig för att hantera de systemrelaterade konsekvenserna innan de uppstår snarare än efter.

Det som skiljer detta förslag från tidigare regulatoriska tillvägagångssätt är fokuset på den "systemviktiga" tröskeln. Icke-systemviktiga stablecoins — de som ännu inte är allmänt använda för betalningar — förblir under FCA:s tillsyn enbart. Men när en stablecoin passerar in i systemviktig kategori träder den in i ett dubbelt regleringssystem under tillsyn av både Bank of England och FCA.

Backningstillgångskraven

Den mest betydelsefulla aspekten av förslaget rör hur stablecoin-utgivare måste backa upp sina token. Bank of England föreslår att systemviktiga utgivare ska hålla delar av sina backningstillgångar i kortfristiga brittiska statsskuldinstrument och upprätthålla inlåningskonton hos Bank of England självt. Detta är en anmärkningsvärd utveckling: det för i praktiken stablecoin-utgivare in i samma finansiella infrastruktur som utgör grunden för traditionell bankverksamhet.

För användare är detta viktigt eftersom det adresserar den grundläggande fråga som har plågat stablecoin-marknaden sedan starten: när du innehar en stablecoin, kan du faktiskt lösa in den till nominellt värde i fiatvaluta? Bankens svar är att kräva exakt det — "stabilitet av nominellt värde, robust rättslig fordran och möjligheten att alltid lösa in till pari i fiatvaluta."

Konsekvenser för det brittiska digitala betalningslandskapet

De praktiska konsekvenserna sträcker sig långt bortom stablecoin-utgivarna själva. Om ramverket lyckas skapa genuint stabila, välreglerade sterlingtoken kan de följdeffekter detta får för gränsöverskridande betalningar, företagsfakturering och detaljhandelstransaktioner bli betydande. Sterlingbaserade stablecoins som verkar under Bank of Englands tillsyn skulle bära en institutionell trovärdighet som ingen befintlig privat stablecoin kan matcha.

Konsultationens tidslinje antyder att detaljerade uppförandekoder kommer att slutföras under 2026, i linje med FCA:s bredare tidsplan för auktorisering av kryptotillgångar. För marknadsaktörerna är budskapet tydligt: Storbritannien bygger en regulatorisk arkitektur där digitala tillgångar och traditionell finans verkar under jämförbara tillsynsstandarder. Huruvida det ramverket lockar globala stablecoin-utgivare till London eller driver dem till mer tillåtande jurisdiktioner är den öppna frågan.